Cuidado com o que você sabe (ou acha que sabe)

Tem uma história contada por Christopher Mayer, no livro How Do You Know, que me marcou bastante. O trecho traz uma experiência real de uma pessoa que entra em um restaurante, deixa seu chapéu com o recepcionista e ao sair fica surpreso ao ver que o mesmo recepcionista devolve corretamente o chapéu que ele havia deixado.

Curiosa, a pessoa vira para o recepcionista e pergunta: “Como você sabia que esse chapéu era o meu?”

O recepcionista responde, com educação: “Eu não sabia, senhor. Você que me entregou.”

Essa resposta simples me fez refletir sobre a diferença entre o que sabemos e o que inferimos. O recepcionista não sabia, mas deduziu que o chapéu era do moço e fez isso com base em um dado concreto: “você me entregou este chapéu”.

Mayer explora esse tipo de confusão com profundidade ao longo do livro. E mostra como, nos mercados, confundimos essas duas coisas o tempo inteiro. “Você ficará mais atento às diferenças entre fatos e inferências. Mais cuidadoso sobre o que sabe – e o que apenas supõe saber.” 

Veja o noticiário financeiro. Todo dia, analistas explicam o mercado com frases como: “A bolsa caiu porque os juros subiram.” “O dólar subiu por causa do risco fiscal.” “As ações subiram após o discurso do Fed.” Mas será que isso é fato? Ou só uma tentativa de encaixar causalidade onde só existe coincidência?

Um outro trecho do livro é ainda mais provocador. Mayer mostra que podemos chegar a uma conclusão perfeitamente lógica com base em um completo absurdo: “Todos os ‘gritches’ são ‘hogwashes’. Michael é um gritch. Logo, Michael é um hogwash.” A estrutura está certa, mas o conteúdo é inútil já que hogwashes e gritches são palavras inventadas pelo autor. 

É como uma tese de investimento muito bem embalada, com gráficos bonitos, múltiplos calculados e um raciocínio impecável – mas baseada em premissas falsas ou frágeis. A lógica até pode ser perfeita, mas a conclusão pode ser absurda.

Assim como o recepcionista devolveu o chapéu com base em uma informação concreta, nós também deveríamos nos atentar mais aos dados reais. O investidor sábio ao invés de tentar prever o que o mercado vai fazer amanhã, busca entender o que está de fato acontecendo hoje. Nem todas as empresas reagem igual a juros altos. Nem toda alta do dólar é sinal de crise. Nem toda ação do mesmo setor merece o mesmo rótulo. Generalizar é mais fácil do que pensar.

O How Do You Know não ensina como avaliar ações. Mas entrega algo ainda mais valioso: a importância de saber o que não sabemos ao certo – uma característica comum entre os melhores investidores.

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