O mercado é o gato

“Aqui está alguém que nunca viu um gato. Ele está olhando por uma fresta estreita em uma cerca e, do outro lado, um gato passa. Ele vê primeiro a cabeça, depois o tronco peludo, e, por fim, o rabo. Extraordinário! O gato caminha de volta, e novamente ele vê a cabeça e, um pouco depois, o rabo. Essa sequência começa a parecer algo regular e confiável. Mais uma vez, o gato se vira e ele testemunha a mesma sequência regular: primeiro a cabeça e, depois, o rabo.

A partir disso, ele conclui que o evento ‘cabeça’ é a causa invariável e necessária do evento ‘rabo’, que é o efeito da cabeça. Esse absurdo e confuso raciocínio nasce da sua falha em perceber que cabeça e rabo fazem parte da mesma coisa; eles são um único gato.”

– The Book: On the Taboo Against Knowing Who You Are

Lembre-se dessa frase quando estiver analisando uma empresa ou mesmo a volatilidade do dólar. É impressionante como nós, seres humanos, buscamos explicações para tudo. 

“O dólar subiu por conta do pacote fiscal do Haddad”

“A bolsa caiu porque as 7 magníficas atraíram capital para a Nasdaq”

“As ações caem quando os juros sobem”

Se você der um Google, vai se deparar com frases como essas. Sempre haverá uma explicação. Para tudo.

Por exemplo, o dólar. São inúmeras as variáveis que fazem o dólar se valorizar frente ao real: 

• Pode ser pela valorização do dólar no mundo.
• Pode ser a fuga de capital dos brasileiros.
• Pode ser que as oportunidades de investimento no exterior estejam mais atraentes.
• Pode ser sazonalidade, com empresas americanas repatriando lucros do Brasil.
• Pode ser pura especulação.

Pode ser tanta coisa que é impossível saber todas elas. 

Toda vez que você ler uma análise tentando “explicar” o mercado com uma ou duas variáveis, lembre-se da fresta na cerca. O analista está apenas enxergando um pedaço da realidade e tirando conclusões a partir de um quadro incompleto.

Saber que não sabemos tudo – e que nossas análises são limitadas – é o primeiro passo para a sabedoria.

Outro exemplo: nem todas as ações caem quando os juros sobem. 

É o caso da Valid (VLID3), empresa que está em nossa carteira desde março de 2023, que saiu de R$ 7 para R$ 24 apesar da elevação dos juros no período:

É o caso da Porto (PSSA3), que se beneficia de juros altos ao melhorar o rendimento de sua carteira de investimento:

É muito fácil cair em falsas verdades como essas. A realidade é muito mais complexa do que conseguimos resumir em uma sentença. 

Nem sempre o mapa representa a realidade. 

A maioria das pessoas se surpreende ao descobrir que a Austrália é mais de três vezes maior que a Groenlândia, porque estão acostumadas a ver mapas distorcidos pela projeção de Mercator. Neles, a Groenlândia parece maior do que a Austrália, quando na realidade é bem menor.

Isso acontece porque um mapa plano nunca pode representar perfeitamente um globo sem criar distorções.

E o mesmo vale para o mercado.

Assim como um mapa mal projetado nos dá uma visão errada do mundo, uma teoria ou conceito distorcido nos dá uma visão errada sobre os diversos movimentos que acontecem no mercado financeiro. 

O mercado é o gato. É tudo ao mesmo tempo. 

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