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Resumo da minha viagem ao Rio
Veja as anotações feitas durante minha estadia na cidade
Passei dois dias no Rio de Janeiro conversando com alguns importantes gestores locais. Nessas viagens, eu priorizo falar com aqueles que não gostam de falar em podcasts, até pra tentar ouvir impressões diferentes das que costumam aparecer nas minhas entrevistas.
Contudo, preciso dizer que a melhor conversa que tive nesta viagem foi de um gestor que topou aparecer no Market Makers: Carlos Eduardo Ramos, o “Dudu”, fundador da Mantaro Capital. Com mais de 40 anos de mercado, ele contou histórias que eu não vejo a hora de compartilhar com a nossa audiência do podcast.
Nas linhas abaixo, trarei um breve resumo das várias anotações que fiz durante minhas andanças pela cidade maravilhosa:
Preço vs Valor
Em 99% das nossas cartas, falamos sobre valor das empresas. Agora mais recentemente, falamos de preço. Essa relação está completamente desajeitada. A pergunta que se faz é: seu “passivo” (seus investidores) aguentam esperar o preço se ajustar ao valor?
Robôs no comando
Hoje o volume médio diário da Bovespa (isto é, só a parte de ações) é de R$ 20 bilhões. Cerca de R$ 2 a R$ 2,5 bilhões tem sido movimentado por dois fundos quantitativos. É mais de 10% do volume médio na mão de dois fundos que operam de forma matemática. É óbvio que isso causará distorções.
Compre o que dá pra esquecer
A solução é comprar empresas que você ficaria tranquilo de mantê-las em carteira caso a bolsa fechasse e só abrisse de novo daqui 5 anos (esta gestora destacou Eneva, Vibra e Rede D’Or).
A mentira de 2025
2025 foi uma janela enganosa para a bolsa por causa da forte queda de dezembro de 2024. Se você estender a janela para 14 meses, verá que o desempenho foi bem mais modesto.
O ano do profissional
Esse vai ser o ano do investidor profissional. Vamos ter muita vol, o que vai gerar muita oportunidade no meio destas distorções de preço aceleradas pelos robôs quantitativos.
Não espere o fluxo
Comprar à espera do fluxo é bobagem, porque ele só causa distorção. Imagina que eu investi na sua empresa, o Market Makers, 3 anos atrás quando vocês estavam começando. Hoje ela vale muito mais, você sabe disso, mas não teve fluxo.
O grande medo dos grandes gestores
O que me tira o medo é a piora institucional. É muito ruim ter que estressar em nossas teses de investimentos um cenário onde “o quanto que um padrinho do governo pode nos ferrar se decidir entrar no setor de atuação desta empresa?” Estamos tendo que fazer isso.
Os primeiros sintomas disso
Fizemos um estudo recente e verificamos que mais de 50 empresas deixaram a bolsa nos últimos anos, entre fusões, deslistagens (OPAs ou M&As) ou listagem nos EUA. Se o Brasil não mudar, vamos ter que virar um jogo de buscar “alfa”, porque o beta pode sumir.
Isso também passará…
O cenário está bem pior, mas estou há 35 anos no mercado e tive que conviver com o Lula esse tempo todo. Então não vai ser mais 4 anos de Lula que o Brasil vai acabar. É isso que eu passo pra minha equipe: não desanimem, vamos trabalhar, encontrar boas oportunidades e investir nelas.
… mas que m#rda ter que passar por isso
O momento atual pode até abrir oportunidades interessantes de investimentos. Mas como brasileiro, fico cada vez mais desgostoso com o futuro que vai ficar para os nossos filhos.
Que seja eterno enquanto dure
Não acredito em perpetuidade nem em legado, principalmente no negócio de assets. Eu acredito em fazer algo bem até que isso não se torne mais obviamente rentável. O dia que eu não achar que sou capaz de gerar alfa com gestão ativa, parto para um modelo de asset alocation utilizando apenas ETFs.
Gerdau como investimento em um Lula 4
Trecho só pra quem é membro do M3 Club, a comunidade de investidores do Market Makers (clique aqui se quiser ser membro).
Deu pra perceber pelo tom adotado pelos grandes gestores que o ano de 2026 terá muita volatilidade e o noticiário eleitoral trará muito ruído na bolsa. Para você lidar bem com este cenário e tomar as melhores decisões de investimentos, faremos hoje às 19h30 um treinamento online e gratuito chamado MAPA DA BOLSA 2026.
Nesse encontro, eu e meu sócio, Matheus Soares, estaremos ao vivo mostrando como fazer para montar uma carteira à prova da volatilidade eleitoral. E como estaremos ao vivo, responderemos as perguntas enviadas pela audiência.
Lembrando que nossos investimentos na bolsa renderam 48,8% em 2025, conforme você pode conferir na cota do nosso fundo, o MARKET MAKERS FIA.
